Dinero que se fortalece cada año suena a regalo. Se comporta como una trampa.
Si el sofá será más barato dentro de seis meses, esperas. Esperan todos. Las tiendas venden menos, así que bajan más los precios, así que esperar parece aún más inteligente. La demanda se queda siempre atrás.
Al mismo tiempo, toda deuda ya contraída se vuelve más pesada: el número que debes se queda fijo mientras el dinero para devolverlo cuesta más de ganar — y eso aprieta a la vez a hogares, empresas y Estados.
Japón vivió una versión de esto durante bastante más de una década, y es buena parte de la razón por la que casi todos los bancos centrales apuntan hoy a una tasa positiva pequeña, normalmente el 2%, en lugar de a cero. El razonamiento no es que la inflación sea buena: es que un deshielo lento y predecible se considera más seguro que el riesgo de una congelación.