Une monnaie qui se renforce chaque année a tout l’air d’un cadeau. Elle se comporte comme un piège.
Si le canapé sera moins cher dans six mois, vous attendez. Tout le monde attend. Les magasins vendent moins, ils baissent donc davantage leurs prix, et attendre paraît encore plus malin. La demande décroche.
En même temps, chaque dette existante s’alourdit. Le montant dû ne bouge pas tandis que l’argent nécessaire pour le rembourser devient plus difficile à gagner — ce qui étrangle simultanément les ménages, les entreprises et les États.
Le Japon en a vécu une version pendant plus d’une décennie, et c’est une bonne part de la raison pour laquelle presque toutes les banques centrales visent aujourd’hui un taux légèrement positif — 2 % en général — plutôt que zéro. Le raisonnement n’est pas que l’inflation soit une bonne chose : c’est qu’une fonte lente et prévisible est jugée moins risquée qu’un gel.